ESCP ALUMNI magazine - #198 - Mai 2022 - 40

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Echos du réseau
Par Marie-Anaïs Berline (MBA 04), déléguée du Groupe Développement Durable
et Ezio Dal Maso (EMBA 19)
Finance verte et urgence
climatique avec le professeur
Christophe Thibierge
Les Groupes Finance et Développement Durable ont uni leurs forces fin mars afin de proposer
à leurs membres une discussion autour de la « finance durable ».
hristophe Thibierge (89), professeur
de finance à ESCP vient
d'écrire un livre blanc ESCP sur
la finance et le climat, et publiera avant
l'été son ouvrage « finance durable ».
À cette occasion, les délégués des
groupes Finance et Développement
durable ont organisé une soirée débat le
31 mars en conviant aussi Julien Venturini
du cabinet de conseil Beyond Builders
pour modérer cet échange.
Le professeur Thibierge a démarré par
un aperçu de son futur livre : un ouvrage
pédagogique qui fait le lien entre la
finance d'entreprise et le développement
durable. Le livre comporte trois parties : le
risque ; investir ; financer.
L'échange a permis de mettre en lumière
à la fois les leviers de la finance durable
et les enjeux sur lesquels elle doit se renforcer.
En effet, les risques climatiques ont
toujours existé, mais ils ont augmenté en
intensité et en fréquence. Cela nécessite
G
d'adapter les modèles, par exemple de
mieux inclure le risque climatique dans
le taux d'actualisation, et sa temporalité
notamment dans le choix d'une utilité
économique immédiate par rapport à une
utilité future, ou encore appréhender le
changement de la répartition des risques.
Le problème est systémique, car ces nouveaux
risques s'empilent : des sécheresses
occasionnent des incendies qui dégradent
des infrastructures, appauvrissent les
populations et détruisent des forêts qui
captaient du carbone.
Pour l'investissement, les modèles
cherchent à optimiser la valeur actuelle
nette (VAN) pour l'actionnaire. Or la VAN
d'un camion diesel est peut-être meilleure
que celle d'un camion électrique,
mais elle oublie les externalités comme
la pollution. Il faut donc faire évoluer les
modèles pour inclure leurs conséquences
environnementales, sociales et de gouvernance
(ESG). Ce n'est pas insurmontable,
mais cela nécessite une plus forte
intention des acteurs et une mise en
action, une option est la comptabilité
en triple capital. Elle répertorie les ressources
financières, environnementales,
et sociales indispensables au fonctionnement
de l'entreprise, et prévoit leur maintenance
: une machine s'amortit, un fleuve
s'entretient, des salariés se forment...
Enfin le financement classique (capitaux
propres, dettes) recherche le meilleur
compromis rentabilité à niveau de risque
égal. Le professeur Thibierge propose de
remplacer le couple risque-rentabilité par
un trépied risque-rentabilité-soutenabilité.
Ce triangle pourra alors être optimisé en
fonction des appétences des financeurs
ou de la règlementation.
Les règlementations en cours (SFDR,
taxonomie européenne) font récemment
bouger les lignes mais ce dispositif ne
suffira pas sans un système de contrôle
(auditeurs) et de sanctions (coût du
financement).
Le monde de la finance est ainsi en
pleine évolution pour inclure les problématiques
de durabilité (plus d'infos sur
https://bit.ly/financedurable).
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https://bit.ly/financedurable

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