ESCP ALUMNI MAGAZINE - #192 - NOVEMBRE/DÉCEMBRE 2020 - 59

VIE DES
DES ENTREPRISES
VIE
ENTREPRISES
LE RETOURNEMENT ET LE REDRESSEMENT D'ENTREPRISES


la reprise amorcée, sans perte de savoirfaire. Plus généralement, les entreprises
doivent pouvoir être en mesure de
f inancer leurs achats, l'investissement
dans leur outil industriel alors que les
résultats et la rentabilité sont affectés par
la crise avec des notations bancaires ou
assurances-crédit dégradées.

Dans ce contexte, pouvez-vous nous
rappeler le positionnement de votre
cabinet ainsi que ses expertises
en matière de restructuration ?
Goodwin est un cabinet américain classé
dans le top 30 mondial. Nos équipes
interviennent dans tous les secteurs de
l'économie sur des opérations d'envergure
nationale et internationale, en particulier
dans les domaines de la f inance, du
capitalinvestissement, de l'immobilier, des
technologies, des biotechs et des sciences
de la vie. À Paris, le cabinet compte
une cinquantaine d'avocats. L'ac tivité
restructuring du cabinet a débuté en
juillet 2019. Elle couvre l'ensemble des
besoins en matière de retournement
et de redressement : renégociation de
dettes, distressed M&A, accompagnement
de sociétés en dif f iculté ou de leur s
créanciers dans le cadre de procédures
amiables (mandat ad hoc et conciliation) et
de procédures d'insolvabilité (sauvegarde,
sauvegarde accélérée, redressement et
liquidation judiciaire), contentieux liés.
Nous travaillons en coordination avec
l'équipe corporate du cabinet sur tous les
dossiers avec une dimension capitalistique
(notamment cession de f iliales ou de
branche d'activité, entrée d'un nouveau
partenaire au capital, conversion de dette
en capital...) et l'équipe f inancement
sur tous les dossiers de restructuration
financière.
Le second trimestre et le début de l'été
ont notamment été marqués par la mise
en place de nombreux PGE pour lesquels

« Cet automne est marqué par un durcissement
de la situation... il est tout aussi important
de rechercher des solutions pérennes afin
d'éviter des entreprises zombies. »
nous sommes intervenus côté emprunteur,
ba nqu es ou cr é a ncie r s oblig a t a ir es
à qui il ét ai t demandé des ef for t s .
Néanmoins, notre activité est bien plus
large. Côté société, nous accompagnons
l'équipe dirigeante sur le diagnostic de la
situation, la détermination des solutions,
le choix de la procédure adaptée et
la mise en place de la solution retenue
avec des négociations plus ou moins
lourdes, avec les différents créanciers
(banques, créanciers obligataires, hedge
funds), y compris en cas de procédure
d'insolvabilité. Côté créanciers, notre
inter vention comprend également un
diagnostic de la situation et des évolutions
possibles permettant de déterminer la
meilleure stratégie de négociation. Enfi n,
nous intervenons aux côtés d'investisseurs
sur des dossiers de distressed M&A dans
le cadre de procédures amiables ou en
plan de cession.

Actuellement, autour de quels
besoins vous sollicitent les
entreprises et vos clients ? Comment
pouvez-vous les accompagner ?
Cet automne est marqué par par un
durcissement de la situation, nous sommes
donc rappelés sur d'anciens dossiers pour
évaluer les nouveaux besoins et relancer
de nouvelles négociations. Nous sommes
aussi appelés sur de nouveaux dossiers
où les mesures qui ont été prises au
printemps ne sont pas suffi santes ce qui
implique de lancer des renégociations
lour d es , ave c r e che r che d e « new
money ». Cela montre que, dans certains

cas, l'adossement est indispensable ou que
la procédure d'insolvabilité est la seule
solution.

Quelles pistes de réflexion
pourriez-vous donner à nos lecteurs
autour de cette thématique ?
Le premier enjeu tourne autour de la
gestion de la trésorerie. C'est elle qui donne
le tempo : elle permet de savoir quelles
sont les mesures urgentes à prendre et
de combien de temps l'entreprise dispose
pour trouver la bonne solution. Au-delà,
les boulever sements pour l'ensemble
du tissu économique sont tels qu'il est
tout aussi impor tant de rechercher des
solutions pérennes afin d'éviter d'avoir des
entreprises « zombies  » qui, privées des
moyens nécessaires à leur développement,
seront condamnées à terme.
Enfin, la directive européenne adoptée qui
va être transposée dans le droit français
d'ici juin 2021 va contribuer à structurer
les négociations autour de la valeur : alors
que le droit français de l'insolvabilité
considéré quelque fois à tor t, comme
pro-actionnaire, la directive confi rme un
cer tain équilibre. Ainsi un actionnaire
ne pourra, par exemple, garder la main
sur un dossier de restructuration que si
la valeur d'entreprise est supérieure à
l'endettement f inancier net ou bien s'il
décide d'accompagner l'entreprise en
réinvestissant. In fine, la directive incite à
encore mieux anticiper.

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