Trésorier/Treasurer magazine - N°99 - Nov/Dec/Jan 2018 - 27

FORUM

MHK - Nous faisons appel à un modèle quantitatif interne
développé par des équipes de chercheurs spécialisés dans
l'analyse statistique. Le modèle sur lequel nous nous
appuyons, nous aide à décomposer les rendements passés
des portefeuilles en facteurs. Il nous permet de nous pencher sur la performance historique des fonds actifs et de
déterminer quelle proportion de la surperformance ou de la
sous-performance d'un fonds peut être attribuée à des facteurs. L'avantage de cette démarche est qu'elle nous permet
de mieux comprendre les sources des rendements passés de
chaque gérant, telles que le biais en faveur des small-cap, low
beta, quality, momentum ou value.
Le cadre factoriel pourrait également être utilisé dans
le cadre d'une analyse plus prospective. En observant
par exemple quels facteurs affichent généralement les
meilleures performances en fonction des conditions du cycle
macroéconomique, nous pourrions être sensiblement en
mesure d'aider les clients à choisir des fonds susceptibles de
performer en fonction de leurs attentes.

Quelle est la combinaison optimale entre gestion active et
passive dans un portefeuille ?
MHK - Plusieurs études ont révélé que le principal moteur de
performance à long terme d'un portefeuille est l'allocation
d'actifs.
Sur la base des résultats empiriques de notre étude gestion
active vs. passive et des commentaires des investisseurs,
nous avons élaboré une proposition de portefeuille optimale : 70% des actifs devraient être investis dans le bêta du

Pour rappel, les clients qui utilisent notre plateforme de fonds
peuvent choisir parmi plus de 200 fonds de placement gérés
par certains des principaux gérants d'actifs du monde entier,
sur la base d'une architecture ouverte. Cela signifie que nous
fournissons un accès non discriminatoire aux meilleurs fonds
gérés en externe tout en proposant également les produits
d'épargne Lyxor.
Notre société dispose d'un historique de performance de 18
ans en matière de sélection de fonds alternatifs et de fonds
de placement et nos efforts reposent sur une équipe interne
dédiée qui applique scrupuleusement les principes de due
diligence.
L'approche quantitative constitue une première étape dans le
processus de sélection des fonds. Elle permet d'identifier les
sources de la performance des fonds et leur durabilité, mais
également d'évaluer les rendements et les risques attendus
dans différents environnements de marché.
Nous exigeons également une due diligence opérationnelle
importante avant d'ajouter un fonds à notre plateforme. Cette
deuxième étape inclut la stratégie et le processus d'investissement d'une société, son organisation interne, la qualité de
son équipe de direction, sa gestion des risques, la valorisation de la société et les procédures de valorisation des fonds
ainsi que sa structure opérationnelle.
En résumé, nous cherchons à proposer un centre de recherche complet pour guider les investisseurs dans leur processus décisionnel. Toutefois, la compréhension des sources
de rendement des investissements constitue un point de
départ essentiel pour nos analyses.

- NOV / DEC /

Nicolas Moussavi - Une approche quantitative et factorielle
s'avère extrêmement utile car elle offre une structure à l'analyse de fonds.

JAN 2018

Comment utilisez-vous ces analyses
et les outils dans la selection des fonds ?

N°99

Quelle approche utilisez-vous pour analyser
les performances des fonds actifs via les facteurs ?

marché et d'autres primes de risque pouvant être capturées
de manière systématique, et 30% affectés aux gérants actifs
disposant d'une réelle capacité de génération d'alpha.

profité de la dépréciation
du dollar face à l'euro.
principal moteur de performance
A l'inverse, les gérants
obligataires ont été pénaà long terme d'un portefeuille est
lisés par l'environnement
l'allocation d'actifs.
de taux bas persistants.
Seuls 35% des gérants
actifs obligataires ont surperformé au deuxième trimestre,
alors qu'ils étaient encore 53% sur les trois premiers mois
de l'année. La dette émergente et le haut rendement en euro
auront été les segments les plus complexes à gérer.
Plusieurs études ont révélé que le

NICOLAS MOUSSAVI
HEAD OF MUTUAL FUND RESEARCH
LYXOR

LE MAGAZINE DU TRESORIER / TREASURER MAGAZINE

MARLÈNE HASSINE KONQUI
HEAD OF ETF RESEARCH
LYXOR

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