Trésorier/Treasurer magazine - N°93 - Apr/May/Jun 2016 - (Page 36)

MAY / JUNE 2016 - APR / N°93 - LE MAGAZINE DU TRESORIER / TREASURER MAGAZINE 36 LA DETTE SENIOR EUROPEENNE UN REGARD NOUVEAU SUR L'OBLIGATAIRE Alors que la hausse des taux d'intérêt américains menace les rendements obligataires, les marchés européens de la dette senior offrent de nombreux attraits : taux flottants, crédits robustes et faible volatilité. Dans un contexte de relèvement des taux d'intérêt aux Etats Unis, c'est le moment d'investir dans la dette senior. L'investissement dans des prêts est porteur lorsque les taux grimpent, dans la mesure où les intérêts versés au titre d'un prêt sont généralement variables et augmentent donc de concert avec les taux de référence que sont l'Euribor ou le Libor. Les obligations versent en revanche des coupons à taux fixe et, en conséquence, leur valeur baisse en cas de hausse des taux. En 2013, l'annonce du tapering par la Fed, c'est-à-dire le retrait progressif de son programme d'assouplissement quantitatif, a par exemple illustré la sensibilité des obligations à l'augmentation des taux. Cette annonce entraînait ainsi une chute d'environ 5% du marché. Le marché des prêts n'a reculé temporairement que de 1,5%, les tensions observées sur les marchés obligataires s'étant quelque peu propagées en raison de facteurs liés à la liquidité et à l'arbitrage. Cela étant dit, je n'anticipe pour l'heure pas de hausse des taux européens dans un avenir proche. Le marché non plus : la Banque des Règlements Internationaux estimait, fin 2015, qu'un tiers des emprunts d'Etat de la zone euro générait des rendements négatifs ! Bien que les intérêts des prêts en Euro soient indexés sur l'Euribor, les investisseurs bénéficieront d'une clause encore peu connue qui a récemment été introduite dans la majorité des contrats de prêt. Celle-ci prévoit un plancher d'au moins zéro pour l'Euribor dans le cadre du calcul du coupon payé aux investisseurs. Dans ce contexte, même si le taux Euribor était négatif, les investisseurs seraient protégés contre la faiblesse des taux, la plupart des nouveaux prêts versant un coupon au moins égal à la marge de 4,5 à 5%. Même si l'Euribor passe en territoire négatif, les investisseurs seront protégés.

Table of Contents for the Digital Edition of Trésorier/Treasurer magazine - N°93 - Apr/May/Jun 2016

Cover
Table of contents
EDITORIAL
FINANCIAL HIGHLIGHTS Luxembourg Tax News
INTERVIEW David Blair - How should we set up an efficient KYC Process?
FOCUS
IFRS 9: Hedging - Treasurers will love it
From 17 to 16 reLEASE of the new LEASE accounting standard
Block chain - Is this buzz word turning into a reality?
Bank Single Gateway, the Plumbing of Bank Connectivity
FORUM
Geopolitical threats for the year ahead
Treasurers proceed with caution
Des difficultés en série pour les nouveaux entrants
Easing the Burden - Is a global KYC standard needed?
European trade repository of the year
La dette senior Européenne, un regard nouveau sur l'obligataire
CORPORATE FINANCE
Stay connected with cloud treasury technology
From stone age to straight through processing
Differentiators for treasury management systems
Complete securities financing solutions for corporates
A full and balanced "meal" for your retirement?
15 MINUTES WITH FinMetrics
THE FINANCIAL RISK OBSERVATORY
NEWS
LIFE BEYOND NUMBERS

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