TABLE DES MATIÈRES 419 267 268 B. Les difficultés de mise en jeu des responsabilités des gestionnaires de l’emprunt et des recettes de privatisation ......... 1. La jurisprudence HENIN (Conseil d’État français)............ 2. Le cas de la Caisse marocaine des retraites (Cour des comptes marocaine) ............................................................... tItre II : un résultats 269 271 273 274 274 275 275 276 277 278 279 279 279 280 281 282 284 284 285 285 287 288 288 289 290 290 291 292 293 296 297 297 299 300 300 301 ............................................................................................................. processus en perspectIves : l’ évaluatIon des chapitre I. Les pistes d’amélioration des résultats............................................ Section 1. La maximisation du produit de l’emprunt et des privatisations . I. Les recettes de privatisation .............................................................. A. Évolution des recettes de privatisation ...................................... 1. L’évolution des recettes de privatisation au Maroc ............. a) Les principales opérations de privatisation ....................... b) La part des recettes de privatisation dans le budget de l’État c) Le taux de réalisation des prévisions des recettes de cession des actifs de l’État .................................................. d) La prépondérance des IDE ................................................. 2. L’évolution des recettes de privatisation en France ............. a) Les étapes du programme de privatisation ........................ b) Les résultats financiers des privatisations en France........ B. Les conditions de maximisation des recettes de privatisation ...... 1. Les conditions liées au climat des affaires ......................... 2. La transparence des opérations .............................................. 3. L’évaluation ............................................................................... a) Les méthodes d’évaluation .................................................. b) Les limites de l’évaluation ................................................... 4. Le coût financier des privatisations ....................................... II. Les recettes d’emprunt ..................................................................... A. La maîtrise des coûts de financement........................................ 1. Le cas du Maroc ....................................................................... a) La baisse tendancielle des taux d’intérêt ........................... b) L’arbitrage entre les financements intérieurs et extérieurs ... d) La prépondérance des financements concessionnels dans l’emprunt extérieur .................................................................... 2. Le cas de la France ................................................................... B. La couverture des besoins de financement ................................ Section II. L’optimisation de l’utilisation de l’emprunt et des recettes de privatisation ........................................................................................................... I. La réalisation des investissements publics ....................................... A. La légitimité d’une règle d’or élargie ......................................... 1. Les raisons de l’introduction progressive de la règle d’or dans le système budgétaire marocain ......................................... 2. Les controverses sur l’impact de la règle d’or ...................... a) L’absence d’un effet de levier au niveau des emprunts de l’État ............................................................................................. c) La nature des opérations d’emprunts .................................